Kapitálové výdaje amerických hyperscalerů dosáhnou v roce 2026 výše 700 miliard dolarů, přičemž investoři se obávají, že agresivní utrácení může vést k předimenzování infrastruktury a slabým výnosům. Vyplývá to z nové zprávy agentury Moody’s Ratings.
Podle Moody’s představuje tato rekordní investice šestinásobek kapitálových výdajů hyperscalerů z roku 2022. Hlavním motorem tohoto růstu je rostoucí poptávka po umělé inteligenci, která zároveň pohání růst tržeb samotných hyperscalerů.
Přestože je rozsah těchto výdajů „bezprecedentní“, Moody’s je přesvědčena, že poptávka po AI výrazně převyšuje dostupnou nabídku.
Ratingová agentura nicméně upozornila, že masivní nárůst kapitálových výdajů narušuje „historicky silný volný peněžní tok těchto technologických gigantů“ a nutí je k vyššímu zadlužování.
Zpráva dále uvádí, že v roce 2027 by mohly kapitálové výdaje dosáhnout dalších 870 miliard dolarů. Nedostatek snadno dostupné elektrické energie však bude omezovat kapacity pro AI a brzdí poptávku až do roku 2027.
Moody’s také identifikovala prohlubující se propast mezi názory hyperscalerů a investorů na tyto investice – spreadů dluhopisů se rozšiřují a mediánové ceny akcií klesají.
„Hyperscaleři vnímají nedostatečné investice do AI jako existenční hrozbu, zatímco někteří investoři se obávají, že agresivní výdaje mohou vést k předimenzování a slabším výnosům,“ uvádí zpráva. „Vysoké počáteční kapitálové výdaje nezbytné pro pokrytí poptávky po AI vyvíjejí tlak na úvěrové ukazatele. Přestože debata o výnosech bude pravděpodobně pokračovat, nastupující trendy v růstu tržeb a konverzi zakázkových portfolií by měly některé obavy z těchto investic rozptýlit.“
Ratingová agentura dále uvedla, že s ohledem na kapitálovou náročnost AI a nutnost předfinancování ještě před realizací tržeb trvá u datových center mezi počátečními výdaji a začátkem generování příjmů zpravidla 12 až 24 měsíců.
Moody’s také varovala, že vyšší kapitálová náročnost a zadluženost hyperscalerů by mohly vést k „přehodnocení jejich úvěruschopnosti“, pokud se očekávaný růst zisků nedostaví.
Závěrem však Moody’s konstatovala, že růst tržeb se navzdory těmto obavám zrychlil – mediánové tempo růstu společností Meta, AWS, Alphabet, Microsoft Azure a Oracle vzrostlo z 26 procent na konci roku 2023 na 39 procent na konci roku 2025.
„Očekáváme, že růst tržeb se dále zrychlí s tím, jak bude přibývat nových kapacit, a u poskytovatelů cloudových služeb třetích stran dojde k přeměně smluvních zakázek na skutečné příjmy,“ uvádí zpráva.
Zdroj: datacenterdynamics.com
