Společnost Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) na nedávných přípravných jednáních před vstupem na burzu sdělila investorům, že chce do konce roku 2027 předstihnout Samsung a SK hynix a stát se největším světovým výrobcem pamětí NAND flash. Vyplývá to ze zprávy deníku Financial Times. Firma se sídlem ve Wu-chanu minulý týden podala žádost o získání 33 miliard jüanů (4,9 miliardy dolarů) na trhu STAR Market šanghajské burzy, přičemž většina výnosů má jít na modernizaci výrobních linek a na výzkum a vývoj.
Cíl, který vyžaduje téměř zdvojnásobení podílu
Splnění cíle by po YMTC vyžadovalo téměř zdvojnásobit tržní podíl během 16 měsíců. Podle Counterpoint Research měla firma ve druhém čtvrtletí kolem 14 % globálních dodávek NAND, na stejné úrovni jako Kioxia, proti zhruba 25 % u lídra trhu Samsungu a 22 % u SK hynix se subsidiárkou Solidigm dohromady. Analytici v současnosti řadí YMTC celosvětově na třetí místo a v Číně na první, a to jak podle tržeb z NAND, tak podle objemu dodávek.
YMTC, která je zisková teprve od roku 2024, vykázala tržby za první čtvrtletí ve výši 47,04 miliardy jüanů (7 miliard dolarů) a čistý zisk 33,38 miliardy jüanů — více než dvojnásobek čistého zisku za celý rok 2025. Hrubá marže, která v roce 2023 činila 5,45 %, dosáhla v roce 2025 hodnoty 35,3 % a v prvním čtvrtletí roku 2026 dokonce 76,77 %, přičemž továrny běžely na 98,02 % kapacity. Cesta k tomu ale byla nákladná: firma vynaložila 96,39 miliardy jüanů kapitálových výdajů na dlouhodobá aktiva a 15,95 miliardy jüanů kumulativně na výzkum a vývoj, což vytvořilo odpisy ve výši 50,95 miliardy jüanů, jež marže ohrozí, pokud ceny pamětí klesnou.
Vzor v úspěšném vstupu CXMT na burzu
YMTC plánuje vydat 1,98 až 2,43 miliardy akcií typu A, což představuje 10 až 12 % kapitálu po nabídce. To implikuje ocenění po vstupu na burzu na úrovni 275 až 330 miliard jüanů, ačkoli podle Financial Times se očekává, že akcie se budou obchodovat výrazně nad touto hodnotou. Vstup na burzu navazuje na vzor, který nastavila společnost ChangXin Memory Technologies (CXMT), přední čínský výrobce DRAM, jenž v červenci získal 8,6 miliardy dolarů v největším letošním IPO v Asii a v první den obchodování posílil o 466 %.
Právě toto rozšiřování kapacit ale znepokojuje investory jinde v odvětví. Joanna Yang, portfolio manažerka ve firmě Ninety One, řekla FT: „Pro globální investory je jednou z otázek to, jak rozšiřování kapacit těchto čínských firem ovlivní vztah nabídky a poptávky u pamětí. Jde o globální produkt — má globální ceny.“ YMTC je od prosince 2022 na seznamu subjektů (Entity List) amerického ministerstva obchodu a je odříznuta od pokročilých amerických výrobních nástrojů. Konkurenceschopnost v NAND ale běží jinými cestami než u logiky — určují ji počty vrstev, architektura stackování a hybridní bonding, a žádná z nich nezávisí na EUV. Pátá generace NAND od YMTC spojuje dvě „paluby“ o 150 a 144 vrstvách do 294vrstvého zařízení pomocí architektury Xtacking.
Zdroj: tomshardware.com
